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被否案例10:萬安智能IPO被否解析

  擬IPO項目中屢有閃現的“客戶股東化”模式或將碰壁。證監會最新披露的廈門萬安智能IPO反饋意見顯示,其被否系因2010年9月引入多名客戶成為股東,由此導致大量關聯交易,獨立性存在嚴重缺陷。這意味著,存在“客戶股東化”情形的發行人的獨立性問題,今后可能面臨更嚴格的審核。

  據資料,萬安智能主營建筑智能化系統集成和智能化產品銷售LPL下注平台-首页,原計劃募集資金2.2億元LPL下注平台-首页,今年3月14日上會遭發審委否決。

  證監會的反饋意見稱,萬安智能主營業務包括建筑智能化系統集成、智能化產品代理銷售兩部分LPL下注平台-首页,2011年毛利比重各為75%LPL下注平台-首页、25%。其中LPL下注平台-首页,建筑智能化系統集成業務市場競爭激烈,2010年公司在建筑智能化前50強中的市場占有率約為1.29%。2010年9月LPL下注平台-首页,金石投資LPL下注平台-首页、濱江控股、自然人吳忠泉和楊鏗增資成為公司第四至第七大股東。2009年至2011年,公司與上述股東及其關聯方的智能化系統集成業務銷售金額分別為4386萬元、4981萬元LPL下注平台-首页、3088萬元LPL下注平台-首页,占同類交易金額的比例分別為23.21%LPL下注平台-首页、19.67%LPL下注平台-首页、9.54%LPL下注平台-首页。發審委認為LPL下注平台-首页,上述情形與IPO管理辦法第二十條的規定不符LPL下注平台-首页。

  回查招股材料,2010年9月入股萬安智能的四名股東身份特殊LPL下注平台-首页。其中,金石投資是保薦人中信證券的直投子公司;濱江控股是濱江集團的控股股東;吳忠泉是金都房產集團的實際控制人LPL下注平台-首页;楊鏗則是房企四川藍光實業集團董事局主席LPL下注平台-首页LPL下注平台-首页,后三家房企及其關聯方均是萬安智能的重要客戶。

  根據IPO管理辦法第二十條規定:“發行人在獨立性方面不得有其他嚴重缺陷”。據查,IPO管理辦法有關“獨立性”的要求,羅列了發行人資產完整、人員獨立、財務獨立、機構獨立、業務獨立等多方面。此前也不乏因違反前述條款IPO被否的案例,但發行人因“其他嚴重缺陷”遭否似無先例LPL下注平台-首页。

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