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被否案例12:長亮科技IPO風險解析

  不符合創業板上市“連續兩年盈利”要求

  2010年長亮股份進行兩次股權激流。第一次股權激勵增加35名股東,第二次股權激勵增加111名,這樣該公司上市前有自然人股東159人;兩次新增的股東146人所持有的股份符合股份支付條件,第一次35名股東每股股份支付公允價值為8.3047元,合計4034萬LPL下注平台-首页;第二次111名股東每股股份支付公允價值為7.0147元,合計1408萬元LPL下注平台-首页。兩次合計為5442萬元,而該公司2010年度營業利潤只有3450萬元,該公司2010年度實際虛盈實虧。

  招商證券“一家親” 直投+保薦

  在長亮科技的160位股東中LPL下注平台-首页,唯一的法人股東是招商資本,于2010年12月入股。而公司此次上市的保薦機構是招商證券。招商資本為招商證券全資子公司,從事直投業務,可謂“一家親”。

  然而,“保薦+直投”被叫停了LPL下注平台-首页,但“直投+保薦”卻依然存在,長亮科技的情況便是后者。這兩種方式僅是保薦與直投的順序不同LPL下注平台-首页,但同樣是券商和上市公司的利益捆綁在一起,在本質上并沒有太大區別LPL下注平台-首页,存在利益輸送的嫌疑。

  客戶集中度高 主要來自銀行業

  毫無疑問,長亮科技的銷售收入主要來源于銀行業。資料顯示,報告期內銀行客戶的銷售收入占公司同期營業務收入的比例:2009年為 92.71%、2010年為97.56%、2011年為97.25%。

  長亮科技僅有40家客戶 嚴重依賴大客戶

  長亮科技的客戶數量卻與同行業有較大的差距LPL下注平台-首页。長亮科技在招股書中列舉的同行業公司中LPL下注平台-首页LPL下注平台-首页,僅有天源迪科的客戶群體較為集中LPL下注平台-首页,與長亮科技的客戶數量均約為40名LPL下注平台-首页,但長亮科技8.3%的銷售費用率卻高于天源迪科2.85%的銷售費用率。此外,超圖軟件的客戶數量已高達7000多個單位(包含公司、個人),恒生電子LPL下注平台-首页、數字政通的客戶數量也明顯高于長亮科技。

  關系戶煙臺銀行、恒豐銀行等增色業績

  有趣的是,在長亮科技數量不多的客戶中LPL下注平台-首页,煙臺銀行這家作為長亮科技的參股公司,為長亮科技的業績增色不少。2008年6月長亮科技以2元/股的價格入股煙臺銀行LPL下注平台-首页,持股比例為0.25%。

  而長亮科技在2010年的前五大客戶名單里,只有軟件開發業務一項,煙臺銀行高居第二名,公司全年對煙臺銀行的銷售金額為714.7萬,占營收比重的6.31%,而在其他業務收入中,長亮科技對煙臺銀行的銷售金額占據了營收的一定比例,共計占比7.42%,貢獻營業毛利比例為10.9%LPL下注平台-首页LPL下注平台-首页。

  煙臺銀行的前五大股東中,第一大股東恒豐銀行和第三大股東永隆銀行也是長亮科技的大客戶LPL下注平台-首页。

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