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依頓電子再闖IPO 業績波動風險問題突出

  廣東依頓電子科技股份有限公司IPO申請將于4月30日上中國證監會發審會。依頓電子曾被取消IPO審核資格LPL下注平台-首页,曾因多次偷逃稅款遭受政府處罰,本次再闖IPO,備受媒體廣泛關注。

  依頓電子業績波動風險問題比較突出。超聲電子始公司不再享受相關所得稅優惠稅率,轉由以25%的正常稅率進行繳納,這對公司2013年及未來的凈利潤水平造成明顯不利影響,這會明顯改變投資者對公司的估值預期。

  依頓電子研發水平堪憂。根據招股書LPL下注平台-首页,依頓電子員工中大學本科及以上的員工比例僅4.18%,而同屬于PCB行業的上市公司超聲電子的員工中大學本科及以上的員工比例為14.93%,差距顯著。依頓電子擁有 2 項發明專利,34 項實用新型專利,而超聲電子擁有10項發明專利LPL下注平台-首页,53項實用新型專利。在資金LPL下注平台-首页、人才、技術密集型程度很高的PCB行業,研發能力與企業未來市場競爭能力密切相關LPL下注平台-首页,依頓電子在高學歷人才方面和發明專利成果方面的明顯不足,很難讓人信服其能夠實現和保持自己宣稱擁有的技術優勢。

  根據依頓電子招股書,依頓電子近三年營業收入呈現下跌趨勢,但是營業利潤卻呈現上漲趨勢,依頓電子2013年與2011年相比,營業收入降低9.42%,營業利潤增加24.35%,營業成本降低了13.91%。據招股書LPL下注平台-首页,營業成本的降低主要來自覆銅板、銅箔、銅球LPL下注平台-首页、樹脂片等上游原材料價格的大幅下降LPL下注平台-首页。國際銅價的變動以及電子級玻纖布的價格變動將對屬于PCB 行業的依頓電子的采購成本形成直接的影響。

  綜合來看LPL下注平台-首页,依頓電子的業績波動風險非常依賴于原材料價格波動風險LPL下注平台-首页、產品市場波動風險、匯率風險、環保政策風險等。我國目前逐漸進入匯率波動幅度放大的歷史時期,這對主要依靠產品出口的依頓電子來講,如何面對未來匯率風險波動至關重要,匯率直接影響其產品和原料價格的波動,這意味著依頓電子未來的業績波動風險或很高LPL下注平台-首页。

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