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摩登百貨IPO遇阻 現金流緊張

  廣州最大的民營百貨運營商廣州摩登百貨(430689.SZ,下稱“摩登百貨”)已確定將登陸“新三板”。

  《廣州摩登百貨股份有限公司公開轉讓說明書》(下稱《說明書》)顯示,企業注冊資本4500萬元,計劃配股4500萬,原始股每股面值人民幣1元,廣發證券股份有限公司為其

  廣東流通業商會執行會長黃文杰對《第一財經日報》表示,在IPO(首次公開募股)沒有成功的情況下,摩登百貨轉向“新三板”,一方面滿足了融資的需求,另一方面也是為以后的資本運作打基礎。

  摩登百貨方面表示,由于一直依賴自有資金積累發展LPL下注平台-首页,公司門店拓展步伐與同行業上市公司仍有一定的差距,且規模較小,未來摩登百貨將朝著“實體店+電商+移動技術”方向轉變。因此,此次登陸“新三板”,被視為摩登百貨在IPO不成的情況下,尋求新的資本解決途徑。

  IPO遇阻

  摩登百貨一直以來都有上市的想法,2007年12月13日,摩登百貨整體變更為股份公司,完成股份制改造后,曾一度進入上市輔導期,但最終因為種種原因未能成行。

  如今零售行業大環境不景氣,IPO關閘,再加上摩登百貨2013年1~8月出現凈利虧損,其上市可行性面臨較大風險LPL下注平台-首页。

  成立于2002年的摩登百貨,是廣州最大的民營百貨企業。但近兩年LPL下注平台-首页,摩登百貨經營利潤逐年下滑,去年更出現明顯虧損LPL下注平台-首页。

  摩登百貨財報顯示,2013年1~8月LPL下注平台-首页,公司的凈利潤出現虧損LPL下注平台-首页,虧損額度近0.24億元。摩登百貨兩家新店尚在培育期,凈利潤短期內由虧轉盈難度較大。

  根據要求LPL下注平台-首页,企業需要連續3年業績保持盈利才能達到IPO條件。相比較而言,新三板對公司盈利情況沒有太高的要求LPL下注平台-首页,比IPO更容易達成。

  目前,摩登百貨擁有8家門店LPL下注平台-首页,實際經營面積合計約15萬平方米。黃文杰認為LPL下注平台-首页,在廣州的百貨體系中,摩登百貨目前的體量和規模還是有一定的市場價值,此前也有多家機構與其接觸LPL下注平台-首页,希望對其進行收購。

  截至2013年8月31日,公司董事、監事、高級管理人員共持有公司4275萬股股份,占公司總股本的95%。其中,周強、王友平并列為公司第一大股東,持股比例為24%LPL下注平台-首页。

  摩登百貨控股股東LPL下注平台-首页、實際控制人周強、王友平LPL下注平台-首页、張少偉、張澤文承諾,在公司掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉讓限制LPL下注平台-首页,每批解除轉讓限制的數量均為公司掛牌前所持股票的三分之一,解除轉讓限制的時間分別為掛牌之日LPL下注平台-首页、掛牌期滿一年和兩年LPL下注平台-首页。

  現金流緊張

  財報顯示,2011年LPL下注平台-首页、2012年、2013年1~8月,摩登百貨經營性現金流量凈額分別為5154.29萬元、4079.45萬元、-5954.15萬元?!墩f明書》信息顯示LPL下注平台-首页,2013年1~8月公司的經營性現金流量為負,主要是因兩家新增門店的經營性現金凈流出較大所致。

  如果未來幾年兩家新增門店的銷售收入產生的經營性現金流入,不能覆蓋應付供應商的貨款和主要的固定成本支出等,摩登百貨經營性現金流量凈額仍可能出現負數,進而會對公司的持續經營能力產生不利影響。

  “新三板對企業的盈利要求沒那么高,而摩登百貨確實需要現金?!秉S文杰認為LPL下注平台-首页,在登陸新三板之前,不排除摩登百貨方面已經選好了部分引入的戰略股東LPL下注平台-首页。

  摩登百貨方面表示LPL下注平台-首页,與周邊百貨企業廣百百貨、廣州友誼、王府井百貨相比,雖然公司在廣州地區具有較高的知名度和美譽度,但由于公司成立以來LPL下注平台-首页,一直依賴自有資金積累發展,公司門店拓展步伐與同行業上市公司仍有一定的差距,且公司的門店網絡主要分布在廣州市內,銷售規模相對較小,在全國其他地區的影響力還不夠。

  由此可見LPL下注平台-首页,大規模進行渠道建設可能是摩登百貨未來的擴張方向。而擴張需要大量的資本支持,摩登百貨登陸新三板融資的需求則更為明顯。

  摩登百貨方面稱,雖然公司現已發展成為廣州地區新型時尚百貨的領先企業LPL下注平台-首页,并積累了穩定的客戶群,但仍然面臨市場潛在進入者的競爭壓力LPL下注平台-首页。未來摩登百貨將朝著“實體店+電商+移動技術”方向轉變。

  不過,即使登陸新三板成功,摩登百貨仍有許多問題待解。

  從收入總額上看,崗頂總店為摩登百貨主要的收入來源。2011年到2013年8月份,崗頂總店的收入分別為5.27億元、5.39億元、3.25億元,占摩登百貨營業收入的比重分別為55.12%、54.76%LPL下注平台-首页、48.69%。在新店的培育期內,摩登百貨經營業績相對集中的風險在短期內難以解決。

  崗頂總店支撐了摩登百貨大半的收入,但是崗頂總店物業產權不清晰LPL下注平台-首页,可能為公司的發展帶來巨大的不穩定因素。

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